摩根士丹利：AI崛起反而助力多邻国发展，市场担忧或为短视

随着人工智能（AI）技术的迅猛发展，尤其是OpenAI发布的GPT-5等新一代自然语言处理模型的问世，市场对众多语言学习的竞争地位产生了广泛的担忧。其中，多邻国（Duolingo）作为行业中的佼佼者，面临的质疑尤为明显。许多投资者开始担忧，通用人工智能的崛起会摧毁多邻国原有的护城河，并导致其市场份额的显著缩水。

摩根士丹利在其最新发布的研究报告中提出了截然不同的观点，认为AI的进步实际上对多邻国构成了积极的推动力。该报告指出，市场在此情况下明显误判了多邻国的核心竞争力和商业模式，反而低估了其在AI时代中的潜力和韧性。

多邻国的核心优势

报告强调，语言学习的最大挑战在于用户的持续参与。大多数学习者在开始学习新语言后，往往无法长期坚持，这意味着能够吸引并留住用户将成为语言学习成功与否的关键因素。多邻国通过其独特的社交功能和富有人情味的角色设计，正好在这方面具备显著优势。

分析数据显示，多邻国虽然被视为一家面向“休闲学习者”的，但其用户粘性却不断增强。自2019年以来，其日活跃用户与月活跃用户之比（DAU/MAU）已经翻了一番，显示出其在用户保留和互动上的深厚实力。因此，摩根士丹利分析师认为，仅拥有更先进的AI模型并不足以对多邻国形成实质威胁。新的竞争者不仅需要拥有技术优势，还必须在趣味性和内容深度上超越多邻国，并在没有竞争对手反应时迅速占据市场，这实际上是个极具挑战性的小众市场。

AI作为增长引擎

与市场对AI的恐惧相反，摩根士丹利指出，多邻国可能是最能从AI模型提升中受益的语言学习公司之一。该报告强调，多邻国在过去几年里已经将生成式AI工具广泛整合到其业务流程中，这主要体现在内容创造、课程设计以及用户互动等多个方面。通过利用AI技术，多邻国的课程级别数量大幅增加，扩大了其内容的广度和深度。

比如，其国际象棋课程（Chess）就是一个典型的成功案例。该课程的设计完全由两名并不精通编程的员工完成，表明公司借助AI进入课程开发步骤的能力。而这种被称为“Vibe coding”的方法使其能够快速且低成本地验证产品原型，提高了市场反应的效率。

多邻国的听力功能DuoRadio同样获得了AI的助力，通过AI生成内容，该功能得以规模化实施，过去因高成本而无法实现的项目现在可以轻松推进。这不仅展现了AI如何降低运营成本，也为多邻国提供了新的增长机会。

市场前景与展望

摩根士丹利对多邻国的前景持乐观态度，维持其“增持”评级。报告中指出，虽然市场对AI的崛起感到恐惧，但实际上这对于多邻国而言是一个“超级燃料”，将促使它在未来的竞争中变得更强大、更高效，并进一步加深其护城河。

在这个飞速发展的数字时代，语言学习方式也在不断演变。AI的进步不仅可能降低内容创作和课程开发的成本，也为多邻国这种灵活响应市场变化的公司提供了新的机会。多邻国的成功在于其能够迅速适应市场变化，并将先进的科技工具有效整合到其运营中，这样的能力将使其在面对未来的竞争时保持领先地位。

摩根士丹利的研究结果为市场提供了一种新的视角，促使我们重新思考AI技术与语言学习之间的关系。AI并不是威胁，而是能够推动多邻国在语言教育领域持续发展的重要力量。因此，投资者应对此抱有信心，而非恐慌。