英伟达财报超预期，AI芯片需求激增推动持续增长

来源：21世纪经济报道

在最新一份财报中，英伟达向市场传递了强烈的信心信号。美东时间2月26日，英伟达发布了2025财年第四财季财报（截至2025年1月26日），数据远超市场预期，成为业界关注的焦点。

财报显示，英伟达在第四财季的总营收达到了393.31亿美元，同比增长78%。而其净利润也表现强劲，达到220.66亿美元，同比增长72%。在整个2025财年中，英伟达实现了1304.97亿美元的营收，同比增长114%，净利润高达728.80亿美元，同比增长145%。在偏保守的市场情绪中，英伟达展现出强大的增长势头，表现出色。

不久前，有多个投资机构预计英伟达的第四财季营收增速会大幅放缓至约73%，然而实际增速却达到了78%，超出了华尔街的预期。同时，公司的每股净利润也达到了0.89美元，高于分析师的预期0.84美元，这增强了市场对英伟达的信心。

英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋对AI领域的发展持乐观态度，特别是在新款Blackwell芯片的需求方面，他表示：“对Blackwell的需求是惊人的。”他也强调了这一新型芯片在推理型AI中的重要作用，并指出，通过提升训练计算能力和思考计算能力，模型不仅能变得更智能，还能提供更准确的答案。

在过去的两年中，英伟达的数据中心业务迅速成为其业绩增长的核心引擎。第四财季，该业务营收达到355.8亿美元，同比增长93.32%；全年营收则增至1152亿美元，增长幅度惊人，几乎是两年前的10倍。这一数据表明，数据中心业务已经占到了英伟达总营收的88%左右，成为公司“印钞机”和“现金牛”。

随着数据中心业务的增速逐步回落，英伟达的未来增长仍然需依赖这一板块的持续表现。2025财年第四财季相比于前几个季度，如第三财季的94%、第二财季的122%、第一财季的262%、以及2024财年第四财季的265%，显示出增速的显著放缓。

尽管如此，英伟达在AI芯片市场的领先位置依然稳固，特别是在数据中心芯片的需求依然处于上升趋势。华尔街投行韦德布什的分析师指出，尽管市场对未来芯片需求存在一些怀疑，但调查显示，英伟达的Blackwell GPU仍供不应求。多家科技巨头正在扩大对AI基础设施的投资，比如Meta预计在2025年达到600亿至650亿美元的资本支出，以重视人工智能基础设施的建设；阿里巴巴同样计划在未来三年内投入超过3800亿元，重点建设云和AI硬件基础设施。

市场环境正在发生变化，特别是像DeepSeek这样的新技术开始被关注。DeepSeek在芯片的降本增效方面取得了突破，提升了推理能力，可能会对传统训练芯片的需求造成冲击。预估显示，未来在通用人工智能的计算需求中，推理计算的占比将提升至70%以上。

在技术迅速发展的背景下，英伟达也面临着更激烈的竞争。虽然其在训练市场占据主导地位，但竞争者如华为近期在推理市场的快速崛起，显示出更多公司开始关注这一领域。科技巨头如AWS、谷歌、微软等正在不断升级其ASIC晶片与TPU晶片，以争夺推理市场的份额。

在此过程中，英伟达的CUDA技术仍然是其强有力的市场壁垒，但随着全球算力市场的结构性重构，英伟达面临的新一轮芯片竞争刚刚开始。

英伟达在发布财报后展现出强劲的业绩和对未来的乐观展望，AI芯片需求的激增助力公司持续增长。面对竞争加剧和市场环境的变化，能否继续保持这一增长势头，还需稳固其数据中心业务的表现，同时积极应对新技术的挑战。