AMD第四季度业绩指引低于预期，数据中心部门表现强劲，AI需求推动未来增长

作者 | Richard Saintvilus

编译 | 华尔街大事件

在近期公布的第三季度财报中，AMD（NASDAQ：AMD）对第四季度的业绩指引低于华尔街的预期，令投资者感到不安。尽管整体预测不足，AMD的数据中心业务却展现出强大的生机，尤其是随着人工智能（AI）需求的急剧上升，推动了未来的增长潜力。

根据公司数据，AMD预计第四季度营收将达到75亿美元，同比增长22%并环比增长10%。尽管游戏部门表现相对疲软，但公司期待在即将到来的节日季和即将发布的新产品（如2024年11月发布的Ryzen 9000 X3D芯片）上实现反弹。

数据中心部门在第三季度表现亮眼，占AMD总收入的一半以上，年增长率高达122%。这一成绩的取得主要得益于AMD推出的MI300系列图形处理器，这款产品在短短两个季度内销售额便突破了10亿美元，成为公司历史上增长最快的产品之一。

展望未来，AMD预测数据中心的图形处理器收入在2024年可能超过50亿美元，部分原因在于微软和Meta等大型企业持续将其产品视为NVIDIA的性价比替代方案。特别是在某些特定工作负载下，AMD的产品显示出更具竞争力的性能。

随着人工智能领域的快速发展，AMD的数据中心部门将在未来两到三年内保持强劲的增长势头。业内普遍乐观地认为，AI技术的进一步成熟及应用将不断推动对计算能力的需求，这对AMD而言是一次重要的商业机会。值得注意的是，AMD必须灵活地调整其策略，积极识别和把握AI市场的机遇，确保在这一行业中占据一席之地。

值得一提的是，尽管AMD的嵌入式部门在2024财年初显现出下滑趋势，但近期的第三季度数据显示出企稳的迹象。在此情况下，预计第四季度这部分业务将恢复到更强劲的表现。尽管客户端部门在过去一年内整体保持增长，但其增长率已从第二季度的49%降至第三季度的29%。未来，这一部门的增速可能将逊于数据中心部门，后者仍是AMD的核心业务领域。

在估值方面，分析师以三年的持有期进行建模，预测到2027财年的收入将达到445亿美元。这一成长将主要来自于数据中心业务的蓬勃发展以及由此带动的其他部门协同效应。鉴于AMD在AI需求周期的上升中能够获得利润，该分析师预计到2027财年的GAAP净利润率将达到30%，净收入将为133.5亿美元。

随着公司进一步利用近期在人工智能领域的投资，发行在外的股份数可能会在未来三年内复合年增长率维持在5%。若这一趋势实现，预计到2027财年，AMD的GAAP每股收益将达到7美元，每股收入为23.40美元。

目前，AMD的估值被认为是合理的，过去12个月的市销率比五年平均水平降低了12.5%，未来几年的收入增长率预计有望达到25%。根据行业历史经验，AMD在盈利阶段通常的GAAP市盈率范围在30至50之间，40的GAAP市盈率作为终端倍数，被视为相对保守且公平的估值指标。这导致AMD预计在2027财年的目标价为280美元。

不幸的是，AMD面临的最大风险之一是潜在的经济衰退，这一因素不仅影响到AMD，也影响到整个科技行业。虽然数据中心部门有望因AI需求实现快速增长，但其他部门的疲软表现可能会影响整个公司的收入增长及盈利能力。因此，管理层必须积极调整策略，确保不因其他业务部门的表现不佳而拖累整体收益。

值得注意的是，投资者应当谨记“在他人恐惧时贪婪”的黄金法则。近期股价的剧烈波动并不表明未来的回报缺乏前景。AMD的智能投资以及其在AI领域的拓展，可能为股东提供长期的增长回报。通过聚焦技术创新和市场需求，公司有望在未来的竞争中继续立于不败之地，从而实现更高的资本增值。尽管面临挑战，AMD在人工智能日益增长的市场中仍然是一个有潜力的投资标的。