郭明錤预测Himax未来三年营收大幅增长，COUPE技术成关键动力

近日，天风证券分析师郭明锤在投资简报中对奇景光电（Himax）的未来发展进行了深入分析，预计该公司在未来三年的营收将实现大幅增长，而这一增长的核心驱动力来源于其独家的COUPE技术。这一判断不仅为Himax的股东带来了信心，也引发了市场的广泛关注。

COUPE技术，即紧凑型通用光学引擎（Compact Universal Photonics Engine），是目前半导体行业中的一项前沿技术。根据郭明锤的报告，Himax已经被台积电选定为第一代和第二代COUPE微透镜阵列的独家供应商，而第二家供应商有可能要到第三代才会出现。这一独特的市场地位为Himax提供了发展潜力，尤其是在微透镜阵列出货量和售价上升的背景下，Himax未来的营收增长预期显得更为乐观。

根据郭明锤的预测，Himax在2026年至2028年间的营收将逐年递增，分别达到约11.6亿美元、14.2亿美元和24亿美元，每股收益预计为1美元、1.6美元及3.4美元，远超市场普遍预期。这个增长预期是基于Himax微透镜阵列的出货量和价格预测。但需要强调的是，这一预测假设Himax本业自2026年开始保持零增长，如果有任何改善，整体业绩将显得更加出色。

在客户方面，AMD可能是首个采用COUPE技术的台积电主要客户。同时，郭明锤也提到英伟达的Rubin Ultra更有可能成为首个搭载COUPE技术的产品。这样的市场动态，不仅显示出COUPE技术的广泛应用前景，也为Himax的营收增长提供了保障。

值得注意的是，COUPE技术的开发时程也在逐步推进。郭明锤的简报中指出，第一代COUPE的规格将在2024年四季度确认，并开始送样。预计第一代将在2025年下半年完成量产验证，到2026年实现量产；而第二代的开发则会在2026年第一季度确定规格，并预计在2027年下半年和2028年初实现量产。第二代与第一代的主要区别在于性能提升、光耦合效率的增加以及制造过程的优化，这将进一步提高Himax的市场竞争力。

郭明锤还分析了台积电与英伟达之间的关系，指出二者近期的公开发言并不矛盾。台积电在最新的财报中提到，硅光子技术将在1至1.5年内实现量产，而英伟达首席执行官黄仁勋则表示，该技术与台积电的合作仍需数年才能见效。这种表述的背后，反映出两家公司的不同战略思路，但也为Himax在这条技术路径上的选择提供了更多可能性。

郭明锤的分析还提到，Himax的营运展望建立在一系列关键假设之上。其中包括微透镜阵列的出货量预期为2026年600万个、2027年5000万个，以及2028年达到2.4亿个。同时，他预计微透镜阵列的单价将占FAU成本的30%-40%，毛利率将在45%-50%之间。这些数据为Himax的未来营收提供了可靠的依据。

在未来的半年度中，市场应关注几个关键事件以提升COUPE与硅光子技术的透明度，包括Nvidia、Himax与上诠的财务报告，以及Nvidia在其GTC大会上公布的未来产品和技术。这些信息将引导市场对此技术的更深入理解，并可能影响Himax的市场表现。

郭明锤的研究不仅对Himax未来的增长前景充满信心，还为业界对COUPE技术的关注提供了新的视角。在半导体行业竞争日益激烈的背景下，此次分析为投资者带来了新的思考。未来，随着COUPE技术的不断成熟，Himax有望在这个充满机遇的市场中迎来新的增长高峰。